1953'te İstanbul'da doğan Uğur, ilkokul yıllarında mandolin çalarak müziğe başladı. Fenerbahçe Lisesi'nde okuduğu yıllarda amatör grupları aracılığıyla müziğe olan ilgisini gösterdi. 1972 yılında Barış Manço ve Kurtalan Ekspres’de bas gitar çalarak profesyonel müzik yaşamına başladı. Edip Akbayram, Ersen ve Dadaşlar’la çalıştıktan sonra, Mahzar Alanson ve Fuat Güner’in kurduğu Kaygısızlar grubuna katıldı. 1980-1983 tarihleri arasında Fuat Güner’le birlikte, Ferhan Şensoy’un Şahları da Vururlar ve Kahraman Bakkal Süpermarkette Karşı adlı oyunlarında müzisyen ve oyuncu olarak yer aldı. 1984’te Mahzar Fuat Özkan adıyla, 25 hafta liste başında kalan Ele Güne Karşı albümünü çıkardılar. MFÖ grubuyla 1988 de Sufi şarkısıyla Türkiye’yi Eurovision’da temsil etti.Aynı yıl MFÖ grubu ve Ali Poyrazoğlu'yla birlikte oynadığı 'Arkadaşım Şeytan' filmiyle sinema dünyasına adım attı. Eşkıya, Komser Şekspir, G.O.R.A. , Alacakaranlık filmleriyle sinema oyunculuğuna devam etti. İkinci Bahar, Yeter Anne ve İstanbul Şahidimdir adlı televizyon dizilerinde oyunculuk yapan sanatçı, Ağırlığınca Altın ve Kaç Para? adlı yarışma programlarında sunuculuk görevini üstlendi. 2014'te Pek Yakında, 2018'de Arif v 216 filmlerinde Cem Yılmaz'la çalışmıştır.
Aysun Aslan Uğur ile evli olan Özkan Uğur'un Alişan adında bir oğlu vardır. 2013 yılında lenfomaya yakalandığını açıklayan Uğur, sonraki yıllarda hastalığı atlatmayı başarmıştır.